国元证券股份有限公司
www.lhratings.com
调和〔2024〕3603 号
融结伴信评估股份有限公司通过对国元证券股份有限公司过火
关联债券的信用情状进行追踪分析和评估，笃信保管国元证券股份
有限公司主体耐久信用等第为 AAA，保管“21 国元 02”信用等第
为 AAA，评级预测为踏实。
特此公告
融结伴信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年六月七日
追踪评级陈诉 | 2
声 明
一、本陈诉是融结伴信基于评级方法和评级设施得出的遣发放表之日的独
立意见述说，未受任何机构或个东谈主影响。评级论断及关联分析为融结伴信基于
关联信息和府上对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事实述说
或鉴证意见。融结伴信有充分意义保证所出具的评级陈诉战胜了真确、客不雅、
公谈的原则。鉴于信用评级使命特性及受客不雅条件影响，本陈诉在府上信息获
取、评级方法与模子、将来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本陈诉系融结伴信领受国元证券股份有限公司（以下简称“该公司”）
交付所出具，除因本次评级事项融结伴信与该公司组成评级交付关系外，调和
资信、评级东谈主员与该公司不存在职何影响评级行径寂然、客不雅、公谈的关联关
系。
三、本陈诉援用的府上主要由该公司或第三方关联主体提供，融结伴信履
行了必要的守法看望义务，但对援用府上的真确性、准确性和完竣性不作任何
保证。融结伴信合理采信其他专科机构出具的专科意见，但融结伴信不合专科
机构出具的专科意见承担任何职守。
四、本次追踪评级效果自本陈诉出具之日起至相应债券到期兑付日灵验；
根据追踪评级的论断，在灵验期内评级效果有可能发生变化。融结伴信保留对
评级效果给以救助、更新、休止与取销的职权。
五、本陈诉所含评级论断和关联分析不组成任何投资或财务冷落，何况不
应当被视为购买、出售或捏有任何金融产物的保举意见或保证。
六、本陈诉不行取代任何机构或个东谈主的专科判断，融结伴信不合任何机构
或个东谈主因使用本陈诉及评级效果而导致的任何损失负责。
七、本陈诉所列示的主体评级及关联债券或证券的追踪评级效果，不得用
于其他债券或证券的刊行行动。
八、本陈诉版权为融结伴信整个，未经籍面授权，严禁以任何格式/方式复
制、转载、出售、发布或将本陈诉任何内容存储在数据库或检索系统中。
九、任何机构或个东谈主使用本陈诉均视为照旧充分阅读、知道并同意本声明
条目。
国元证券股份有限公司
项 目 本次评级效果 前次评级效果 本次评级时辰
国元证券股份有限公司 AAA/踏实 AAA/踏实
评级不雅点 追踪期内，国元证券股份有限公司（以下简称“公司”或“国元证券”）行动国内抽象类上市证券公司，业务牌
照都全，抽象竞争力很强；风险经管体系完善，风险经管水平较高；其分支机构布局世俗，并在安徽省内保捏很强的
区域竞争上风；2023 年，营业收入与净利润同比均已矣增长，多项业务排行行业上游；财务方面，驱逐 2023 年末，
公司成本实力很强，成本足够性很好，债务范畴有所上涨且债务期限偏短，杠杆水平一般，流动性目的举座推崇很好。
个体救助：无。
外部扶植救助：无。
评级预测 将来，跟着成本市集的捏续发展、各项业务的鼓励，公司业务范畴有望进一步增长，举座竞争实力有望擢升。
可能引致评级上调的敏锐性身分：不适用。
可能引致评级下调的敏锐性身分：公司出现紧要耗费，对成本变成严重侵蚀；公司发生紧要风险、合规事件或治
理内控问题，预期对公司业务开展、融资才调等变成严重影响；公司资产质地恶化，且斟酌将捏续下落或公司资产减
值计提严重不足。
上风
? 股东配景很强，扶植力度较大。公司行动安徽省国有控股的上市证券公司，具有较强的股东配景；公司驻足安徽省市集，并在天下
范围内拓展业务，驱逐 2024 年 3 月末，公司天下范围共设分公司 41 家、营业部 106 家，其中位于安徽省内各种分支机构 55 家，保
捏很强的区域竞争上风。
? 业务派司都全，盈利才调较强，抽象竞争力很强。公司业务天资都全，子公司业务发展雅致，对公司举座有计划效益形成一定补充；
? 成本足够性很强，资产流动性很好。驱逐 2023 年末，公司净成本 214.10 亿元，居行业上游泳平，成本实力很强，成本足够性很好；
优质流动性资产占比很高，资产流动性很好。
热心
? 公司有计划易受市集行情及监管政策影响影响。经济周期变化、国内证券市集波动以及关联监管政策变化等身分可能对公司有计划带来
不利影响。
? 市集信用风险上涨带来的风险涌现加多。比年来，市集信用风险事件频发，公司捏有较大范畴的固定收益类证券，面对一定信用和
市集风险。
? 债务范畴增长，债务期限偏短。2023 年末，公司债务范畴较上年末有所增长，沿途债务范畴较大，且债务主要辘集在一年内，存在
一定短期流动性经管压力。
追踪评级陈诉 | 1
本次评级使用的评级方法、模子
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
注：上述评级方法和评级模子均已在融结伴信官网公开流露
本次评级打分表及效果
评价内容 评价效果 风险身分 评价要素 评价效果
宏不雅经济 2
有计划环境
行业风险 3
公司治理 2
有计划风险 B
风险经管 2
自己竞争力
业务有计划分析 1
将来发展 2
盈利才调 2
偿付才调 成本足够性 1
财务风险 F1 公司营业收入及净利润情况
杠杆水平 2
流动性 1
指令评级 aaa
个体救助身分：无 --
个体信用等第 aaa
外部扶植救助身分：无 --
评级效果 AAA
注：有计划风险由低至高分手为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等第，各级因子评价分手为 6 档，1 档最好，6 档最差；
财务风险由低至高分手为 F1－F7 共 7 个等第，各级因子评价分手为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务目的为近三年
加权平均值；通过矩阵分析模子得到指令评级效果
主要财务数据
团结口径
面目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 3 月
资产总数（亿元） 1146.18 1295.05 1328.56 1405.68
自有资产（亿元） 901.58 1005.07 1053.16 /
自有欠债（亿元） 578.46 675.52 707.20 /
整个者权益（亿元） 323.12 329.55 345.95 352.65 公司流动性目的
自有资产欠债率（%） 64.16 67.21 67.15 /
营业收入（亿元） 61.10 53.41 63.55 14.04
利润总数（亿元） 24.41 20.52 21.95 5.26
营业利润率（%） 39.95 38.39 34.61 37.55
营业用度率（%） 39.51 42.17 38.25 38.16
薪酬收入比（%） 29.70 30.67 28.09 /
自有资产收益率（%） 2.43 1.82 1.82 /
净资产收益率（%） 6.05 5.32 5.53 1.33
盈利踏实性（%） 29.70 13.92 7.21 --
短期债务（亿元） 394.42 476.67 507.65 580.10
耐久债务（亿元） 156.35 178.75 198.66 175.48
沿途债务（亿元） 550.77 655.42 706.31 755.58
短期债务占比（%） 71.61 72.73 71.87 76.78
信用业务杠杆率（%） 74.95 60.90 62.55 /
优质流动性资产 153.95 197.17 270.03 /
公司债务及杠杆水平
优质流动性资产/总资产（%） 17.99 20.99 27.58 /
净成本（亿元） 205.42 202.63 214.10 /
核心净成本（亿元） 205.42 202.63 214.10 /
附庸净成本（亿元） 0.00 0.00 0.00 /
净成本/净资产（%） 67.62 66.61 66.84 /
净成本/欠债（%） 37.21 31.90 32.50 /
净资产/欠债（%） 55.03 47.90 48.62 /
风险袒护率（%） 283.76 229.80 250.74 /
成本杠杆率（%） 23.91 21.58 21.51 /
流动性袒护率（%） 317.31 457.44 389.81 /
净踏实资金率（%） 152.79 169.16 157.65 /
注：1. 本陈诉中部分揣测数与各相加数之和在余数上存在相反，系四舍五入变成；除特等确认外，均指东谈主民币，财
务数据均为团结口径；2. 本陈诉触及净成本等风险适度目的均为母公司口径；3. 2024 年 1－3 月财务陈诉未经审
计，关联目的未年化；4. 本陈诉中“/”示意未获取到关联数据，“--”表述关联目的不适用
府上着手：融结伴信根据公司财务报表及如期陈诉整理
追踪评级陈诉 | 2
追踪评级债项概况
债券简称 刊行金额（亿元） 债券余额（亿元） 到期兑付日 特地条目
注：上述债券仅包括由融结伴信评级且驱逐评级时点尚处于存续期的债券
府上着手：融结伴信整理
债项评级历史
债项简称 债项评级效果 主体评级效果 评级时辰 面目小组 评级方法/模子 评级陈诉
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/踏实 AAA/踏实 张晨露 梁兰琼 证券公司主体信用评级模子（打分表） 阅读全文
（前次追踪）
证券公司主体信用评级方法 V3.1.202211
AAA/踏实 AAA/踏实 姚 雷 张晨露 证券公司主体信用评级模子（打分表） 阅读全文
（初次评级）
V3.1.202011
注：上述历史评级面目的评级陈诉通过陈诉不时可查阅
府上着手：融结伴信整理
评级面目组
面目负责东谈主：潘岳辰 panyc@lhratings.com
面目组成员：韩 璐 hanlu@lhratings.com
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东谈主保财险大厦 17 层（100022）
追踪评级陈诉 | 3
一、追踪评级原因
根据有计划法例要求，按照融结伴信评估股份有限公司（以下简称“融结伴信”）对于国元证券股份有限公司（以下简称“公司”或“国
元证券”）过火关联债券的追踪评级安排进行本次追踪评级。
二、企业基本情况
国元证券前身为国元证券有限职守公司，是经中国证监会证监机构字〔2001〕194 号文批准，由原安徽省海外信赖投资公司和原安徽
省信赖投资公司行动主发起东谈主，调和其他 12 家法东谈主单元共同发起确立的抽象类证券公司，于 2001 年 10 月登记注册，运行注册成本为 20.30
亿元。2007 年 9 月，经中国证监会核准，北京化二股份有限公司实施定向回购股份、紧要资产出售暨以新增股份收受团结国元证券有限责
任公司，公司于 2007 年 10 月改名为“国元证券股份有限公司”，并于深圳证券往返所复牌，股票简称变更为“国元证券”，股票代码仍为
“000728.SZ”。经屡次增资扩股后，2024 年 3 月末，公司注册成本和股本均为 43.64 亿元；安徽国元金融控股集团有限职守公司（以下简
称“国元金控”）过火一致行动东谈主1共捏有公司 35.28%股份，为公司控股股东；安徽省东谈主民政府国有资产监督经管委员会（以下简称“安徽
）捏有国元金控 100.00%股权，为公司现实适度东谈主，股权架构图详见附件 1-1；公司前十大股东所捏公司股份不存在质押、标记
省国资委”
或冻结的情况。
图表 1 • 驱逐 2024 年 3 月末公司前十大股东情况
股东 捏股比例（%）
安徽国元金融控股集团有限职守公司 21.70
安徽国元信赖有限职守公司 13.58
建安投资控股集团有限公司 6.04
安徽省皖能股份有限公司 3.69
安徽皖维高新材料股份有限公司 2.72
广东省高速公路发展股份有限公司 2.37
中央汇金资产经管有限职守公司 1.56
香港中央结算有限公司 1.42
安徽全柴集团有限公司 1.38
中国确立银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司往返型怒放式指数证券投资基金 1.27
揣测 55.73
府上着手：融结伴信根据公司如期陈诉整理
公司主营证券业务，主要包括钞票信用业务、自营投资业务、资产经管业务、投资银行业务、期货公司业务和其他业务等。
驱逐 2023 年末，公司建立了完竣的前中后台部门架构（详见附件 1-2）；公司领有主要子公司 4 家（参见下表）。
图表 2 • 驱逐 2023 年末公司主要子公司情况
实收获本 捏股比例 总资产 净资产
子公司全称 简称 业务性质
（亿元） （%） （亿元） （亿元）
国元海外控股有限公司 国元海外 证券经纪、自营业务 （港元）10.00 100.00 73.47 16.81
国元股权投资有限公司 国元股权 私募股权基金经管、投资业务 10.00 100.00 15.21 14.65
国元期货有限公司 国元期货 期货经纪业务 8.02 98.79 119.44 13.49
国元鼎新投资有限公司 国元鼎新 投资业务 15.00 100.00 41.90 35.24
府上着手：融结伴信根据公司如期陈诉整理
公司注册地址：安徽省合肥市梅山路 18 号；法定代表东谈主：沈和付。
国元金控、安徽国元信赖有限职守公司互为一致行动东谈主
追踪评级陈诉 | 4
三、债券概况及召募资金使用情况
驱逐 2024 年 5 月末，公司由融结伴信评级的存续债券 1 支，为公开刊行的公司债券，本金和余额均为 33.00 亿元；该债券的召募资金
已按召募确认书商定使用已矣，并已按时足额付息。
图表 3 • 驱逐 2024 年 5 月末公司由融结伴信评级的存续债券概况
债券简称 刊行金额（亿元） 债券余额（亿元） 起息日 期限 品种
府上着手：融结伴信根据公开府上整理
四、宏不雅经济和政策环境分析
宏不雅政策雅致落实中央经济使命会议和天下两会精神，聚焦积极财政政策和稳重货币政策靠前发力，加速落实大范畴开辟更新和花消品以
旧换新行动有野心，提振信心，推动经济捏续回升。
年经济增长 5%傍边的认识要求，提振了企业和住户信心。信用环境方面，一季度社融范畴增长更趋平衡，融资结构不休优化，债券融资
保捏合理范畴。市集流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善经管侦查机制，降准或当令
落地，开释耐久流动性资金，配合国债的辘集供应。跟着经济收复向好，预期改善，资产荒情状将冷静改善，在流动性供需平衡下，耐久
利率将冷静安靖。
预测二、三季度，宏不雅政策将坚捏乘势而上，幸免前紧后松，加速落实超耐久特等国债的刊行和使用，因地制宜发展新质坐蓐力，作念
好大范畴开辟更新和花消品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。斟酌中央财政将加速出台超耐久特等国债的具体使用有野心，提振市集信
心；货币政策将配合房地产调控措施的举座放宽，进一步为供需两边提供流动性扶植。完竣版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信
用不雅察（2024 年一季度报）》。
五、行业分析
展；跟着成本市集更动捏续深远，证券公司运营环境有望捏续向好，举座行业风险可控。
证券公司事迹和市集高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票市集指数飘荡下行，交投活跃程度同比小幅下落；债券市集范畴有所增
长，在多重不笃信性身分影响下，收益率窄幅飘荡下行。受上述身分抽象影响，2023 年证券公司事迹推崇同比小幅下滑。
证券公司发展过程中存在业务同质化严重等特色，大型证券公司在成本实力、风险订价才调、金融科技欺诈等方面较中小券商具备优
势。行业分层竞争方法加重，行业辘集度保管在较高水平，中小券商需谋求相反化、特色化的发展谈路。
“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等摘要性文献的出台，将进一步推动成本市集和证券行业健康有序发展。2024
年，证券公司出现紧要风险事件的概率仍较小，触及业务天资暂停的紧要处罚仍是影响券商个体有计划的着急风险之一。将来，跟着成本市
场更动捏续深远，证券市集景气度有望得到擢升，证券公司运营环境有望捏续向好，证券公司成本实力以及盈利才调有望增强。
完竣版证券行业分析详见《2024 年证券行业分析》。
六、追踪期主要变化
(一) 基础素养
企业范畴和竞争力方面，公司行动天下性抽象类上市券商，成本实力很强，驱逐 2023 年末，公司团结资产总数 1328.56 亿元，净资产
司已形成抽象化有计划的发展模式，业务体系完竣，业务多元化程度很高；分支机构布局世俗，驱逐 2024 年 3 月末，公司共设有分公司 41
家、营业部 106 家，其中位于安徽省内各种分支机构 55 家，在安徽省内具有计划系雅致的客户群和很强的区域竞争上风；2023 年，公司主
追踪评级陈诉 | 5
要业务发展雅致，根据 Wind 公开数据流露，营业收入排行行业 28 位，净利润排行 21 位，排行居行业上游，盈利才调较强，抽象竞争力
很强。
从同行对比情况来看，融结伴信中式了净成本范畴邻近的可比企业。与可比企业比较，公司盈利目的推崇相对较好，盈利踏实性很好，
成本杠杆率相对较高。
图表 4 • 2023 年同行业公司竞争力对比情况
对比目的 国元证券 长江股份股份有限公司 东兴证券股份有限公司 财通证券股份有限公司
净成本（亿元） 214.10 218.85 218.39 214.60
净资产收益率（%） 5.53 4.70 3.09 6.66
盈利踏实性（%） 7.21 34.30 52.66 25.21
成本杠杆率（%） 21.51 14.38 25.83 15.10
府上着手：融结伴信根据公开府上整理
(二) 经管水平
元证券股份有限公司 2023 年度里面适度评价陈诉》流露，审计机构以为公司在整个紧要方面保捏了灵验的财务陈诉里面适度，里面适度
机制运行雅致。
变化。沈和付先生因使命救助，不再担任公司践诺委员会主任、总裁职务；董事会礼聘胡伟先生担任践诺委员会主任、总裁职务。胡甲先
生因使命救助，不再担任公司践诺委员会委员、董事会布告职务。邵德慧女士因到龄退休，不再担任公司董事职务；沈春水先生被新选举
为董事。监事会主席蒋希敏先生因到退休年岁离任，李艳荣女士因使命救助，不再担任公司职工监事职务；查旺富先生被新选举为职工监
事。范圣冰先生因使命救助，不再担任公司践诺委员会委员、副总裁；公司董事会礼聘刘锦峰先生为董事会布告，礼聘唐亚湖先生为合规
总监，礼聘梁化彬先生为践诺委员会委员、副总裁，礼聘李州峰先生为践诺委员会委员。
监管处罚方面，根据中国证券监督经管委员会流露信息，2023 年以来，公司本部被出具警示函 1 次，分支机构被出具警示函 2 次，主
要触及违背《证券经纪业务经管办法》关联次序，梗直从业经管不足、个别直投面目股权计帐使命不足时、发布证券究诘陈诉业务轨制和
质地等方面经管、信息系统故障济急经管，以及合规经管不足、留痕经管不完善、向客户提供投资冷落时未确认合理的依据等事项。针对
上述情况，公司已按照监管要求进行整改，仍需进一步加强关联内控和合规经管，擢升里面经管和公司治理水平。
(三) 有计划方面
期货公司业务收入保捏增长，成为公司第一大收入着手；2024 年一季度，受证券市集波动的影响，公司营业收入同比下落。
公司主营业务包括钞票信用业务、投资银行业务、自营投资业务、资产经管业务、期货公司业务、海外公司业务等。2023 年，公司营
业收入同比增长 18.99%，同期行业平均水平为增长 2.77%。
从收入组成看，公司收入结构散播度较好，2023 年，钞票信用业务、自营投资业务和期货公司业务是主要收入着手；受证券市集行情
和往返活跃度波动影响，钞票信用业务收入下落 7.12%，收入占比为 28.19%傍边，为公司第二大收入着手；受监管政策及市集变化等身分
影响，公司投资银行业务收入大幅下落 73.71%，收入占比降至 3.17%；受益于固收投资已矣较好收益、权益投资耗费大幅收窄，公司自营
投资业务收入同比大幅增长 250.45%，收入占比大幅上涨至 24.68%；期货公司业务收入同比增长 48.29%，主要系现货基差贸易收入同比
增长 68.55%所致，期货公司业务对营业收入的孝敬度擢升至 33.05%，为公司最主要收入着手，但对利润的孝敬度相对较低；资产经管业
务和海外公司业务收入同比均已矣增长，但对收入的孝敬度仍很小；其他业务主要为子公司耐久股权投资收益和其他业务等。
追踪评级陈诉 | 6
图表 5 • 公司营业收入结构
面目
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
钞票信用业务 19.29 36.11 17.91 28.19
投资银行业务 7.66 14.34 2.01 3.17
自营投资业务 4.48 8.38 15.69 24.68
资产经管业务 0.72 1.34 0.91 1.43
期货公司业务 14.16 26.52 21.00 33.05
海外公司业务 1.47 2.74 1.71 2.69
其他业务 5.64 10.56 4.31 6.79
营业收入 53.41 100.00 63.55 100.00
注：因子公司国元期货营业收入占比较高，公司为更准确反应国元期货的沿途业务情况，2022 年动手对国元期货单独进行流露，营业收入结构较之前发生变动，有计划本次为追踪评级陈诉，故只
列示 2022 和 2023 年的数据。
府上着手：融结伴信根据公司如期陈诉整理
益）同比均有不同程度的下落。
（1）钞票信用业务
公司钞票信用业务主要分为证券经纪业务、证券信用业务、代销销售金融产物、席位租出和客户保证金利差等。2023 年，公司钞票信
用业务收入同比减少，经纪业务和信用业务收入均有不同程度的下落。
图表 6 • 公司证券及期货经纪业务手续费及佣金净收入（单元：亿元）
面目 2021 年 2022 年 2023 年
钞票信用业务总收入 23.91 19.29 17.91
其中：代理买卖手续费净收入 10.08 7.00 6.20
出租席位净收入 0.52 0.55 0.42
代理销售金融产物净收入 0.84 0.66 0.79
客户保证金利差收入等 3.64 2.82 2.83
证券信用业务利息净收入 8.83 8.26 7.67
府上着手：融结伴信根据公司财务陈诉及年度陈诉整理
公司分支机构较多，证券经纪业务在安徽省地区保捏了很强竞争上风；2023 年，受证券市集飘荡、交投活跃度波动以及佣金
率下落的影响，公司证券经纪业务收入同比有所下落。
公司证券经纪业务主要包括代理买卖证券、代理销售金融产物和席位租出业务。
公司扩充线上引流渠谈、加大银行合营力度，擢升客户运营服务水平，提高客户的资产范畴和往返活跃度；加大“裕如+”户开发力度，
围绕上市公司客户和高净值客群多元化拓展业务，向机构化转型；探索鼎新投顾业务模式，膨大投顾服务和专科往返用具，促进往返活跃，
推动投顾业务高质地发展；公司以固收类产物为基础，兼顾主户不同资产、不同策略配置需求，通过多渠谈、专科化、高频率服务提高产
品销售才调，公司代销金融产物净收入行业排行（驱逐 2023 年 9 月末）升至第 29 位（数据源自中国证券业协会）。
构 55 家，区域竞争力很强。
理买卖证券往返总数 49529.55 亿元，同比增长 9.66%，其中债权回购往返额增长 23.26%，但平均抽象佣金率（仅统计代理买卖股票和基
金）同比下落 0.04 个千分点至 0.22‰，受此影响，公司代理买卖证券净收入同比下落 11.44%；公司席位租出收入同比下落 23.52%；驱逐
追踪评级陈诉 | 7
保证金利差收入同比基本捏平。
公司证券信用业务余额有所增长，信用业务杆杆率处于行业较低水平；部分信用业务面目发生违约，需热心关联风险资产回
收情况。
公司证券信用业务主要包括融资融券、股票质押式回购往返、商定购回式证券往返。
券业务息差收窄所致。公司信用业务杠杆率 62.56%，较上年末擢升 1.62 个百分点，但处于行业一般水平。
融资融券业务方面，公司融资融券业务优化有计划政策，欺诈抽象融资策略，为高净值客户、机构客户提供特色化服务。2023 年末，公
司团结口径融资融券业务余额 179.56 亿元，较上年末增长 11.28%，昔时融资融券利息收入同比下落 6.93%，主要系利率核心捏续下移，
利息收入减少所致。驱逐 2023 年末，公司融资融券业务存量欠债客户平均保管担保比例为 245.21%；公司融出资金已计提的减值准备余
额 0.75 亿元，总共提比例 0.42%，其中针对第 3 阶段（已发生信用减值）已计提的减值准备余额 0.58 亿元。
股票质押式回购业务方面，驱逐 2023 年末，公司股票质押式回购业务余额 35.69 亿元，较上年末下落 6.13%，减值准备一语气两年转回
（买入返售金融资产 2023 年转回 1.62 亿元，2022 年转回 1.36 亿元，主要系股票质押式回购业务产生），当期股票质押式回购业务利息收
入同比有所加多。驱逐 2023 年末，公司股票质押式回购业务平均践约保障比例 208.21%，公司已计提的减值准备余额 7.61 亿元，总共提
比例 21.32%，其中针对第 3 阶段（已发生信用减值）已计提的减值准备余额 7.19 亿元。驱逐 2023 年末，公司触及个东谈主客户面目违约 1 笔，
触及违约本金余额 2.50 亿元，已计提减值准备 2.56 亿元（含利息），山东省青岛市中级东谈主民法院已出具裁定书，但因质押的股票退市未转
板无法处置，查封的股权有典质权无处置价值，待发现融资东谈主有可供践诺财产时再再行践诺；其他触及股票质押违约的面目均已终结。
图表 7 • 公司证券信用业务情况（单元：亿元）
面目 2021 年/末 2022 年/末 2023 年/末
证券信用业务余额 242.33 200.83 216.43
其中：融资融券业务 188.38 161.37 179.56
股票质押式回购业务 50.52 38.02 35.69
商定购回业务 3.43 1.45 1.18
证券信用业务杠杆率（%） 75.00 60.94 62.56
证券信用业务利息收入 14.63 12.73 12.83
其中：融资融券业务 11.72 10.76 10.01
股票质押式回购业务 2.73 1.80 2.72
商定购回业务 0.18 0.17 0.10
府上着手：融结伴信根据公司财务陈诉及年度陈诉整理
（2）自营投资业务
公司自营投资业务主要以母公司投资买卖证券为主，公司子公司国元股权、国元鼎新亦利用自有资金分别开展私募基金跟投业务、另
类投资业务。
投资收益率约 8%。公司权益投资业务加强宏不雅经济研判，加大非标的性投资转型，适度权益投资总范畴、减弱投资策略风险敞口。公司
作念市业务优化捏仓结构，优化作念市往返策略，提高作念市成交金额，全年投资收益率 8.07%，全年景交金额较 2022 年增长 40.39%。公司创
新金融业务加大结构化投资范畴，开展场外繁衍品业务，收益互换业务落地。
筹资利息开销后），同比增长 391.53%，主要系权益类投资收入同比转正、固收类投资收入同比增长 21.20%。
驱逐 2023 年末，公司自营投资范畴 720.82 亿元，较上年末增长 11.55%，主要系债券投资范畴加多所致。从投资结构来看，公司自营
投资视市集行情救助捏仓结构，但恒久以债券为主，驱逐 2023 年末债券占比 82.10%；公司公募基金投资资产较上年末增长 14.93%，占比
小幅擢升 0.16 个百分点至 5.52%；公司其他类投资资产主要系私募基金、权益用具投资和资产扶植证券，范畴较上年末增长 55.11%，占
比擢升 2.52 个百分点至 8.98%，主要系权益用具投资和资产扶植证券投资较上年末大幅增长所致；公司股票、银行首肯产物、券商资管产
品和信赖野心占比仍很小；
追踪评级陈诉 | 8
驱逐 2023 年末，公司债券投资范畴 591.80 亿元，较上年末增长 10.47%，公司捏仓的债券多为国债、中央银行单子、国开债、方位政
府债，以及 AA+及以上司别的信用债券；往返性金融资产中的债券投资 98.80 亿元，以公允价值计量，其投资成本 102.44 亿元；债权投资
债、企业债和中期单子为主，累计计提的减值准备 0.27 亿元，当期新增 0.02 亿元；公司捏仓的违约债项金额 1.86 亿元，均系历史面目，
已全额计提，2023 年，公司捏仓债券无新增违约。公司债券类投资资产范畴很大，需对捏仓债券的信用风险情况保捏热心。
于监管预警法式（≤80%和≤400%）。
图表 8 • 公司自营投资情况
面目
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
债券 419.13 79.88 535.73 82.91 591.80 82.10
股票 34.37 6.55 16.67 2.58 10.37 1.44
公募基金 23.14 4.41 34.64 5.36 39.81 5.52
银行首肯 3.17 0.60 1.90 0.29 0.82 0.11
券商资管 2.34 0.45 2.91 0.45 4.25 0.59
信赖野心 15.91 3.03 12.59 1.95 9.05 1.26
其他 26.61 5.07 41.72 6.46 64.72 8.98
投资资产账面价值 524.68 100.00 646.16 100.00 720.82 100.00
自营权益类证券过火繁衍品/净资
本（母公司口径）（%）
自营非权益类证券过火繁衍品/净
成本（母公司口径）（%）
注：投资资产=往返性金融资产+债权投资+其他债权投资
府上着手：融结伴信根据公司财务陈诉及年度陈诉整理
（3）资产经管业务
收入孝敬较低。
公司境内资产经管业务主要为母公司开展的客户资产受托经管业务和全资子公司国元股权开展的私募基金经管业务。
制产物；建立直销柜台，优化机构投资者服务；强化主动经管基础，加大主动经管标的转型，主动经管与私募产物范畴快速擢升。
中母公司资产经管业求已矣收入 0.80 亿元。
驱逐 2023 年末，公司在管产物范畴较上年末小幅下落 1.53%，其中集结伴产经管野心范畴 116.91 亿元，较上年末增长 23.09%，产物
数目加多 17 只；集结伴产经管产物主要投向债券类资产，其个东谈主客户投资者范畴占比越过 50%；公司定向资产经管业务期末范畴较上年
末下落 35.82%，在管产物数目较上年末减少 39 只，主要投向于债券类、基金过火他资产，投资者均为机构客户；专项资产经管业务期末
范畴较上年末大幅增长 144.22%，产物数目保捏为 7 只，投资者均为机构客户；公司主动经管范畴占比 85.57%，同比擢升 15.42 个百分点，
主动经管才调较强。
驱逐 2023 年末，国元股权累计经管基金 16 只，累计经管范畴 144.30 亿元，其中，绿色食物产业主题母基金范畴 83.40 亿元。2023
年，子公司国元股权孝敬私募基金经管业务收入 0.11 亿元，同比增长 48.09%。
图表 9 • 公司资产经管业务情况表（单元：只、亿元）
面目
产物数目 经管范畴 产物数目 经管范畴 产物数目 经管范畴
集结伴产经管业务 58 64.50 67 94.98 84 116.91
定向资产经管业务 152 225.44 144 123.34 105 79.16
追踪评级陈诉 | 9
专项资产经管业务 8 86.09 7 12.98 7 31.70
揣测 218 376.03 218 231.30 196 227.77
注：经管范畴数据按母公司口径的在管产物资产净值统计
府上着手：融结伴信根据公司提供府上整理
（4）投资银行业务
幅较大，投资银行业务收入同比下落。驱逐 2023 年末，公司面目储备雅致。
公司境内投行业务主要为母公司开展的股票首发和再融资保荐承销以及债券承销业务。
股权类面目承销金额同比大幅下落 57.23%。
北交所公开刊行面目 1 单，再融资面目 8 单，重组上市配套融资面目 1 单，新三板面目 26 单（包含挂牌和定增面目），主承销金额 56.38
亿元，较 2022 年末下落 57.23%。根据公司年度陈诉流露，2023 年，公司股权面目主承销派系天下排行第 22 位，在会在审 IPO 面目天下
排行第 21 位，再融资派系天下排行第 17 位，带领备案 IPO 面目天下排行第 16 位。
年末增长 6.50%。
面目储备方面，驱逐 2023 年末，公司已报会待审批或已通过中国证监会审核面目 37 个，包括 IPO 面目 11 个，非公开增发面目 8 个、
公开增发（可转债）面目 2 个、债券类面目 28 个，债券承销尚未报会在途面目 50 个。公司投行面目的资源储备较为足够。
图表 10 • 公司投行业务证券承销情况
面目 刊行数目 主承销金额 刊行数目 主承销金额 刊行数目 主承销金额
（次） （亿元） （次） （亿元） （次） （亿元）
股权面目 26 206.31 17 131.83 36 56.38
债券面目 28 116.45 41 224.37 45 238.95
揣测 54 322.76 58 356.20 81 295.33
注：其中 2021 年和 2022 年股权面目包括 IPO、再融资面目和并购重组面目，2023 年股权面目新计入新三板面目
府上着手：融结伴信根据公司年度陈诉整理
（5）期货公司业务
期货公司业务为控股子公司国元期货开展的各种业务。
国元期货成立于 1996 年 4 月，运行注册成本 6.10 亿元，驱逐 2023 年末，国元期货总资产 119.44 亿元，净资产 13.49 亿元。
别增长 30.00%和 45.84%，均优于行业平均水平（6.28%和 25.60%）。驱逐 2023 年末，日均客户权益 106.76 亿元，较上年末增长 9.56%；
根据公司年度陈诉流露，2023 年，国元期货手续费收入排行行业第 31 位，分类评价擢升至 A 类 A 级。2023 年，国元期货获证券时报“2023
中国成长后劲期货公司君鼎奖”
，期货日报“中国最好期货公司奖”，郑商所“2023 年度优秀会员”“能化产业服务奖”等奖项。
少 12.15%，占国元期货营业收入的比重为 11.44%；证券投资业求已矣收入 0.80 亿元，同比减少 12.46%，占比为 3.79%；资产经管业求实
现收入 0.13 亿元，同比增长 215.63%，但对营业收入的孝敬度仍较低；现货基差贸易业求已矣收入 17.57 亿元，同比增长 68.55%，占比为
（6）其他业务
公司通过控股子公司和参股企业开展各种业务，业务袒护面世俗，对公司举座有计划效益形成一定补充。
国元海外成立于 2006 年 7 月，注册地位于香港。驱逐 2023 年末，国元海外资产总数为 73.47 亿元，净资产 16.81 亿元；2023 年，国
元海外已矣业务收入 1.71 亿元，同比增长 16.57%，净利润 0.14 亿元，同比下落 19.62%，主要系受汇率变动及海外场所影响，国元海外汇
兑收益减少以及资管业务收入下落所致。
追踪评级陈诉 | 10
国元股权成立于 2009 年 8 月。国元股权主要为私募股权投资业务。2023 年，国元股权新增备案基金 7 只，备案范畴 118 亿元，驱逐
元；2023 年，已矣营业收入 0.41 亿元，已矣净利润 0.10 亿元，同比均有较大幅度的下落。
国元鼎新成立于 2012 年 11 月，主要业务以面目投资为主。2023 年，国元鼎新新增投资面目 35 个、揣测 12.76 亿元。其中：新增金
融产物投资 18 个、揣测 9.01 亿元；新增股权面目投资 17 个、揣测 3.75 亿元；驱逐 2023 年末，国元鼎新存续投资范畴为 36.92 亿元。截
至 2023 年末，国元鼎新总资产 41.90 亿元，净资产 35.24 亿元；2023 年，全年已矣营业收入 2.90 亿元，已矣净利润 2.13 亿元，同比分别
下落 24.82%和 29.11%。
公司计谋认识较明显，顺应自己特色和行业发展标的，发展前程雅致。同期，需热心宏不雅经济环境及市集环境变化对公司发
展贪图带来的不笃信性影响。
径，野心打造具有核心竞争力的一流产业投资银行。
公司 2024 年有计划野心及拟给与的措施如下：
（一）、钞票信用业务板块，公司钞票经管业务将围绕机构经纪与零卖经纪，协同鼓励业
务发展，加强投顾体系确立，捏续丰富产物线，擢升线上品牌影响力；信用业务捏续严控信用业务风险，动态救助两券与辘集度，强化日
常盯市与风险排查。（二）、自营业务板块，公司固定收益业务将作念好基础资产配置，联结市集需求，拓展代客往返、风险对冲等新业务，
在 FICC 业务领域拓展鼎新业务；权益投资业务加速去标的化业务转型，加大非标的资产配置；作念市业务丰富作念市品种，扩大作念市成交金
额，同期擢升市集究诘才调。
（三）、投资银行业务板块，公司投行业务向产业投行转型并深远更动，加强与投资、究诘所、钞票经管各板
块业务协同；债券业务将挖掘市集存量，拓展市集增量，促进业务转型，驻防业务风险。
（四）、资产经管业务板块，公司资管业务将鼓励
各条销售阵线协同合营，作念伟业务范畴，丰富产物线。国元股权将优化基金布局和确立，坚捏投大与投早投小相联结的投资策略，加速已
设基金投资程度。
（五）
、机构业务板块，公司鼎新金融业务将加多结构化产物投资，擢升团队投研才调，拓展投资品种；计谋客户部建立
机构客户服务的关联机制，扩大协同赋能范围；究诘所在里面需求方面围绕公司协同体系提供精确究诘服务，擢升服务法式形成销售汗漫。
（六）、海外业务板块，公司强化固定收益类投资，当令加多权益类投资范畴；经纪业务从全面营销转向要点营销，保捏客户资产和孖展
业务范畴；资管业务推出中国国有企业好意思元债投资基金，扩大资管范畴；捏续鼓励投行好意思元债刊行业务。
(四) 财务分析
公司 2021－2023 年财务陈诉均经容诚管帐师事务所（特地往常合伙）审计，均被出具了无保留的审计意见。公司 2024 年一季度财务
陈诉未经审计。本陈诉 2021－2022 年财务数据均取自次年审计陈诉中的期初数/上期数，2023 年和 2024 年一季度数据取自昔时审计陈诉
或财务陈诉的期末数/本期数。
综上，公司财务数据可比性较强。
续加强流动性经管。
公司主要通过卖出回购金融资产、刊行各种债务融资用具等方式来险恶日常业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。
驱逐 2023 年末，公司欠债总数上年末小幅增长 1.77%；欠债以自有欠债为主，占比 71.97%。按科目来看，负借主要组成中，应答短
期融资款由短期融资券和一年内到期的收益把柄组成，其中短期融资券票面利率辘集于 2.00~2.83%区间，融资成本较低；卖出回购金融资
产款是回购业务形成，标的物沿途为债券；代理买卖证券款是代理客户买卖证券业务形成；应答债券是公司刊行的公司债券、次级债券、
和一年以上到期的收益把柄等。
追踪评级陈诉 | 11
图表 11 • 公司欠债结构
面目
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
欠债总数 823.06 100.00 965.50 100.00 982.61 100.00
按权属分：自有欠债 578.46 70.28 675.52 69.97 707.20 71.97
非自有欠债 244.60 29.72 289.98 30.03 275.40 28.03
按科目分：应答短期融资款 107.68 13.08 115.10 11.92 116.35 11.84
卖出回购金融资产款 267.01 32.44 319.79 33.12 312.28 31.78
代理买卖证券款 239.39 29.085 273.31 28.31 256.42 26.10
应答债券 152.49 18.53 177.54 18.39 197.32 20.08
其他 56.49 6.87 79.76 8.26 100.24 10.20
府上着手：融结伴信根据公司财务陈诉整理
驱逐 2023 年末，公司沿途债务范畴较上年末增长 7.76%，其中短期债务增长 6.50%，耐久债务增长 11.14%。从债务结构来看，公司
短期债务占比较上年末小幅裁减 0.85 个百分点，但仍较高；一年内到期的沿途债务范畴占比 81.59%，需捏续作念好流动性经管。
从杠杆水平来看，2023 年末，公司自有资产欠债率有所上涨，属行业较低水平；母公司口径净成本/欠债和净资产/欠债目的远优于监
管预警法式（≥9.60%和≥12.00%）。
图表 12 • 公司债务及杠杆水平
面目 2021 年末 2022 年末 2023 年末
沿途债务（亿元） 550.77 655.42 706.31
其中：短期债务（亿元） 394.42 476.67 507.65
耐久债务（亿元） 156.35 178.75 198.66
短期债务占比（%） 71.61 72.73 71.87
自有资产欠债率（%） 64.16 67.21 67.15
净成本/欠债（%）（母公司口径） 37.21 31.90 32.50
净资产/欠债（%）（母公司口径） 55.03 47.90 48.62
府上着手：融结伴信根据公司财务陈诉整理
图表 13 • 驱逐 2023 年末公司沿途债务到期期限结构
到期期限 金额（亿元） 占比（%）
揣测 706.31 100.00
注：此表中 1 年（含）内到期的债务计入了一年内到期的应答债券；“*”代表以亿元为单元统计的数据过大或者过小
府上着手：融结伴信根据公司财务陈诉整理
驱逐 2024 年 3 月末，公司欠债总数 1053.02 亿元，较上年末增长 7.17%，其中卖出回购金融资产款较上年末增长 19.18%，应答债券
较上年末下落 11.73%，其他欠债科目变化不大；沿途债务 755.58 亿元，较上年末增长 6.98%，主要系短期债务加多所致；短期债务占比提
升 4.90 个百分点至 76.78%。
公司流动性目的举座推崇很好。
驱逐 2023 年末，公司优质流动性资产较上年末增长 36.95%，优质流动性资产/总资产目的推崇很好，优质流动性资产中以国债、中央
银行单子、国开债等利率债、方位政府债券和高档第的信用债券为主。2023 年末，公司流动性袒护率较上年末下落 67.63 个百分点，但仍
属很好，净踏实资金率较上年末裁减 11.15 个百分点，均优于监管预警法式，流动性目的推崇较好。
追踪评级陈诉 | 12
图表 14 • 公司资产流动性格况 图表 15 • 公司流动性目的情况
府上着手：融结伴信根据公司年度陈诉整理 府上着手：融结伴信根据公司年度陈诉整理
性很好。
驱逐 2023 年末，公司整个者权益较上年末小幅增长 4.98%，主要系利润留存、索求一般风险准备金和其他抽象收益大幅增长等抽象
身分所致。公司整个者权益以股本、成本公积、未分拨利润和一般风险准备为主，股本和成本公积揣测占比 61.78%，整个者权益踏实性一
般。
利润分拨方面，2023 年，公司分拨现款红利 6.55 亿元，占上一年包摄于母公司整个者净利润的 37.76%，分成力度一般，利润留存对
成本补充的作用雅致。
驱逐 2024 年 3 月末，公司整个者权益 352.65 亿元，较上年末增长 1.94%，权益组成变化不大。
图表 16 • 公司整个者权益结构
面目
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
包摄于母公司整个者权益 322.98 99.96 329.39 101.94 345.79 107.02
其中：股本 43.64 13.51 43.64 13.24 43.64 12.61
成本公积 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
一般风险准备 170.09 52.64 170.10 51.61 170.10 49.17
未分拨利润 32.90 10.18 35.55 10.79 39.37 11.38
其他 56.30 17.42 61.83 18.76 68.28 19.74
少数股东权益 20.05 6.20 18.28 5.55 24.41 7.06
整个者权益 323.12 100.00 329.55 101.99 345.95 107.07
府上着手：融结伴信根据公司财务陈诉整理
从主要风控目的来看，2023 年末，公司（母公司口径）净成本和净资产范畴均有所增长，净成本沿途为核心净成本，主要风险适度指
标保捏雅致。
图表 17 • 母公司口径风险适度目的
面目 2021 年末 2022 年末 2023 年末 监管法式 预警法式
净成本（亿元） 205.42 202.63 214.10 -- --
净资产（亿元） 303.78 304.19 320.31 -- --
各项风险成本准备之和（亿元） 72.39 88.14 85.39 -- --
风险袒护率（%） 283.76 229.80 250.74 ≥100.00 ≥120.00
成本杠杆率（%） 23.91 21.58 21.51 ≥8.00 ≥9.60
净成本/净资产（%） 67.62 66.61 66.84 ≥20.00 ≥24.00
府上着手：融结伴信根据公司财务陈诉和年度陈诉整理
追踪评级陈诉 | 13
的影响，公司营业收入和利润同比均有所下落。
图表 18 • 公司营业收入和净利润情况
府上着手：公司财务陈诉、行业公开数据，融结伴信整理
出最主要的组成部分，2023 年，公司业务及经管费同比增长 7.92%，主要系职工东谈主数加多、东谈主力成本增长所致；其他业务成本同比增长
购业务减值损失转回所致。
图表 19 • 公司营业开销组成
面目
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
业务及经管费 24.14 65.80 22.52 68.45 24.31 58.50
各种减值损失 4.86 13.25 -0.72 -2.20 -0.73 -1.75
其他业务成本 7.20 19.63 10.68 32.45 17.51 42.14
其他 0.49 1.33 0.43 1.31 0.46 1.11
营业开销 36.69 100.00 32.91 100.00 41.55 100.00
注：各种减值损失含资产减值损失、信用减值损失过火他资产减值损失
府上着手：融结伴信根据公司财务陈诉整理
率较上年捏平，净资产收益率小幅擢升 0.21 个百分点，盈利水平仍属较强，盈利踏实性很好。
图表 20 • 公司盈利目的表
面目 2021 年 2022 年 2023 年
营业用度率（%） 39.51 42.17 38.25
薪酬收入比（%） 29.70 30.67 28.09
营业利润率（%） 39.95 38.39 34.61
自有资产收益率（%） 2.43 1.82 1.82
净资产收益率（%） 6.05 5.32 5.53
盈利踏实性（%） 29.70 13.92 7.21
府上着手：融结伴信根据公司财务陈诉整理
益）同比均有所下落，其他业务收入同比增长 11.54%；公司已矣净利润 4.63 亿元，同比下落 10.95%。
追踪评级陈诉 | 14
公司或有风险较小。
驱逐 2023 年末，融结伴信未发现公司存在对外担保的情况。
驱逐 2024 年 3 月末，融结伴信未发现公司存在涉案金额越过 1000.00 万元且占公司最近一期经审计净资产完全值 10.00%以上的紧要
诉讼、仲裁事项，在已流露且有新进展的诉讼、仲裁事项中均行动告状方。
公司过往债务践约情况雅致。
根据公司提供的《企业信用陈诉》，驱逐 2024 年 4 月 3 日查询日，公司无未结清和已结清的热心类和不良/违约类信贷信息纪录。
驱逐 2024 年 6 月 6 日，融结伴信未发现公司在公开市集刊行债务融资用具的本息偿付存在落后或违约纪录，也未发现公司被列入全
国失信被践诺东谈主名单。
驱逐 2023 年末，公司赢得营业银行的授信额度 1087.10 亿元，其中尚未使用额度越过 918.35 亿元，授信范畴很大，能险恶公司业务
发展需求。
(五) ESG 分析
公司环境风险很小，较好地履行了行动上市公司的社会职守，治理结构和内适度度较完善。举座来看，公司 ESG 推崇很好，
对其捏续有计划无负面影响。
环境方面，公司所属行业为金融行业，面对的环境风险很小。公司聚焦绿色低碳，开展绿色运营，宣传节能环保理念，鼓励碳排放管
理使命，国证 ESG 指数中环境评分位居抽象金融行业第七位。绿色金融方面，2023 年，公司完成绿色股权融资面目 16 个，揣测召募资金
社会职守方面，2023 年公司征税 6.08 亿元，征税情况雅致，2021－2023 年度均为征税信用 A 级征税东谈主；公司处分奇迹 4052 东谈主，注
重东谈主才培养经管体系，东谈主均培训时长 51.74 小时；公司纠正《公司客户回拜经管办法》，优化客户服务进程，擢升客户体验及安逸度，客户
投诉处理率达 100.00%，客户总体安逸度达 96.00%。公司积极参与乡村振兴、花消帮扶、社区公益，2023 年，公司对外捐赠总数 1030.37
万元，花消帮扶金额 206.77 万元，向 15 所高校捐赠 395.00 万元奖助学金。公司较好地履行了其社会职守。
公司建立了相对完善的 ESG 治理架构，并如期流露可捏续发展陈诉。公司行动上市公司，治理结构完善，并爱重 ESG 经管使命，建
立了可捏续发展经管架构，形成了董事会层面的计谋与可捏续发展委员会、有计划经管层 ESG 委员会以及 ESG 使命小组在内的 ESG 生态管
理体系，并捏续完善可捏续发展经管生态体系及各层级职能分手，已矣公司可捏续发展经管使命的范例、灵验鼓励。公司扩充董事会的多
元化确立，驱逐 2023 年末，公司董事会成员在性别、妙技、申饬、学问及寂然性方面均呈现万般化，其中寂然董事占比 41.67%，女性董
事占比 16.67%。金融科技方面，公司爱重数字安全，鼓励数字化、智能化转型，探索以“东谈主工智能、区块链、云揣测、大数据”为代表的
金融科技新时刻；公司成立了金融科技鼎新实验室，建立先进数字化新式基础设施、敏态研发体系；2023 年，母公司层面信息系统确立投
入资金 2.70 亿元。
公司在深交所国证 ESG 评级 AAA 级、MSCI-ESG 评级擢升至“BBB”级、获中国上市公司协会“2023 年上市公司 ESG 优秀实践案
例”。
七、外部扶植
公司股东配景很强，股东大致在东谈主力资源、业务发展等方面给予公司较大扶植。
控股股东国元金控作是安徽省内最大的方位国有金融控股公司，为安徽省国资委全资控股，区域地位杰出，在客户资源、业务渠谈及
资金方面均可赢得政府的扶植。国元金控主要业务板块包括证券业务、保障业务、信赖业务、投资业务、成本业务等，驱逐 2023 年末，
国元金控资产总数 1719.21 亿元，净资产 546.59 亿元，2023 年，国元金控已矣营业收入 174.52 亿元，已矣净利润 30.08 亿元，抽象实力很
强。
公司行动省级金控集团下属着急证券业务板块，在股东体系内具有着急的计谋地位，控股股东和现实适度东谈主大致在公司东谈主力资源、业
务发展等方面给予公司较大的扶植。
追踪评级陈诉 | 15
八、债券偿还才调分析
公司主要目的对其债务的举座袒护程度尚可；有计划到公司行动上市证券公司，自己成本实力很强，融资渠谈流通，且股东背
景很强，对公司扶植力较大等身分，公司对本次追踪债券的偿还才调极强。
根据公开信息查询，驱逐 2024 年 5 月末，公司存续的债券共 11 只，揣测范畴 288.00 亿元，品种包括公司债券、次级债券、短期融资
券。
驱逐 2024 年 5 月末，尚在存续期内且由融结伴信评级的公司债券 1 只，揣测金额 33.00 亿元。
驱逐 2023 年末和 2024 年 3 月末，公司沿途债务分别为 706.31 亿元和 755.58 亿元，整个者权益、营业收入和有计划行动现款流入额对
公司沿途债务袒护程度尚可。
图表 21 • 公司债券偿还才调目的
面目 2023 年 2024 年 1－3 月
沿途债务（亿元） 706.31 755.58
整个者权益/沿途债务（倍） 0.49 0.47
营业收入/沿途债务（倍） 0.09 0.02
有计划行动现款流入额/沿途债务（倍） 0.15 0.13
注：2024年1－3月财务陈诉未经审计，关联目的未年化
府上着手：融结伴信根据公司财务陈诉整理
九、追踪评级论断
基于对公司有计划风险、财务风险、外部扶植及债项条目等方面的抽象分析评估，融结伴信笃信保管公司主体耐久信用等第为 AAA，
保管“21 国元 02”信用等第为 AAA，评级预测为踏实。
追踪评级陈诉 | 16
附件 1-1 公司股权结构图（驱逐 2024 年 3 月末）
安徽省东谈主民政府国有资产监督经管委员会
安徽国元金融控股集团有限职守公司
国元证券股份有限公司
府上着手：公司如期陈诉
附件 1-2 公司组织架构图（驱逐 2023 年末）
府上着手：公司如期陈诉
追踪评级陈诉 | 17
附件 2 主要财务目的的揣测公式
目的称号 揣测公式
（1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
增长率
（2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%
自有资产 总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用往返代理买卖证券款-结构化主体其他份额捏有东谈主投资份额
自有欠债 总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用往返代理买卖证券款-结构化主体其他份额捏有东谈主投资份额
自有资产欠债率 自有欠债/自有资产×100%
营业利润率 营业利润/营业收入×100%
薪酬收入比 职工薪酬/营业收入×100%
营业用度率 业务及经管费/营业收入×100%
自有资产收益率 净利润/[（期初自有资产+期末自有资产）/2]×100%
净资产收益率 净利润/[（期初整个者权益+期末整个者权益）/2]×100%
盈利踏实性 近三年利润总数法式差/利润总数均值的完全值×100%
信用业务杠杆率 信用业务余额/整个者权益×100%；
优质流动性资产/总资产 优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监管报表）
短期借款+卖出回购金融资产款+拆入资金+应答短期融资款+融入资金+往返性金融欠债+其他欠债科目中的
短期债务
短期有息债务
耐久债务 耐久借款+应答债券+租出欠债+其他欠债科目中的耐久有息债务
沿途债务 短期债务+耐久债务
追踪评级陈诉 | 18
附件 3-1 主体耐久信用等第建设及含义
融结伴信主体耐久信用等第分手为三等九级，标志示意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）
以劣等第外，每一个信用等第可用“+”“-”标志进行微调，示意略高或略低于本等第。
各信用等第标志代表了评级对象违约概率的高下和相对排序，信用等第由高到低反应了评级对象违约概率冷静增高，但不排斥高信用
等第评级对象违约的可能。
具体等第建设和含义如下表。
信用等第 含义
AAA 偿还债务的才调极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低
AA 偿还债务的才调很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低
A 偿还债务才调较强，较易受不利经济环境的影响，违约概率较低
BBB 偿还债务才调一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般
BB 偿还债务才调较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高
B 偿还债务的才调较地面依赖于雅致的经济环境，违约概率很高
CCC 偿还债务的才调相配依赖于雅致的经济环境，违约概率极高
CC 在收歇或重组时可赢得保护较小，基本不行保证偿还债务
C 不行偿还债务
附件 3-2 中耐久债券信用等第建设及含义
融结伴信中耐久债券信用等第建设及含义同主体耐久信用等第。
附件 3-3 评级预测建设及含义
评级预测是对信用等第将来一年傍边变化标的和可能性的评价。评级预测频繁分为正面、负面、踏实、发展中等四种。
评级预测 含义
正面 存在较多故意身分，将来信用等第调升的可能性较大
踏实 信用情状踏实，将来保捏信用等第的可能性较大
负面 存在较多不利身分，将来信用等第调降的可能性较大
发展中 特地事项的影响身分尚不行明确评估，将来信用等第可能调升、调降或保管
追踪评级陈诉 | 19
